a.经由过程比力，我们看到其他几家质地差别的车企的FCF并非负数，以是能够得出结论：FCF在汽车行业其实不都是负值。

　　c.因为净利润增加率其实不克不及包管不变，我倡议求均匀值，再计较如今的PEG。但这类状况其实不包罗呈现过极值的公司，用了均匀值反而欠好。

　　b.经由过程比力，我们能够看出汽车行业遍及存货都在削减（除比亚迪2012年遭受了许多不顺的工作之外），汽车是个周期性行业，存货的不竭削减能够证实这个财产今朝还在开展，没有进入阑珊期。

　　b.可是需求夸大的有2点：①汽车行业的均匀PE其实不高②当心当它没法持续高增加时，PE会近一步降落，股价将有能够驱逐戴维斯双杀（就像它的先辈们一样）。

　　c.运营现金流的方面，深化“兼并现金流量表”检察各项内容，均属一般增减范畴。本钱收入方面，在年报中，我们能够看到公司在购买新的装备、地盘、厂房，筹办扩建。

　　a.经由过程阐发长城3年的数据，我们能够看到长城的活动比率不变在1~1.5之间，证实长城的偿债才能普通。

　　b.当它的成果大于2时，股票具有极高的投资代价；介于1和2之间，股票还不错；小于1时，股票投资代价不高。

　　c.一样在上述实际中，近来几个季度的EPS也最少该当上涨18%-20%，25%-30%为佳，总之，越高越好。

　　需求大白的一点是：汗青数据究竟结果只是汗青，它其实不代表局部，缘故原由很简朴：如今已然陈旧迂腐者，未来能够重放异彩；如今倍受喜爱者，未来却能够日渐式微。（出自本杰明·格雷厄姆《证券阐发》

　　c.许多在快速扩大早期的公司，FCF为负数（如星巴克、家得宝的开展早期）。这个时分你要从各个信息滥觞不竭地确认：这家公司是否是把每分赚来的钱又拿去赢利而不是干此外了。

　　b.当活动比率 2时，暗示活动资产是活动欠债的两倍，即便活动资产有一半在短时间内不克不及变现，也能包管局部的活动欠债获得归还；当活动比率 1时，偿债才能差；介于之间，偿债才能普通。

　　b.因为贩卖凡是比净利润不变，而市销率又只思索贩卖，市销率很合适去权衡那些净利润年与年之间差异大的公司。

　　a.企业在扩展贩卖的同时，因为三费的增长，净利润并没必要然会同比例的增加。贩卖净利率刚好能够反应出“贩卖所支出带来的净利润的比例”。

　　c.关于OFC为负数的公司，要查抄其应收账款能否大幅增长。如应收款大幅增长，以至超越贩卖的增加了，公司很能够堕入了绰绰有余的被动形态，警觉其资金链断裂的风险。

　　a.关于除长城和江铃之外的企业房产贩卖常识分享，我们能够很较着的看出来低额的贩卖净利率，拖累了终极的ROA。

　　b.一些特地寻觅自制货的投资者以为，不论甚么股票，只需它的PE高攀该当买下来，可是这类投资战略并禁绝确，另有许多其他方面需求考量。

　　b.假如一家公司利润中包罗了房地产出卖等相似的举动带来的十分常性利润房产贩卖常识分享，那末这部门收益该当从报表中去除，由于这类利润都是一次性的。

　　a.欠债务益比反应的是资产欠债表中的本钱构造，显现财政杠杆的操纵水平。它实际上是资产欠债率的另外一个侧影。

　　d.假如一家非金融性公司，5年间有4年工夫不克不及到达10%以上的净资产收益率，它不值得你花工夫。

　　b.究其缘故原由，一方面是运营现金流有2.51%的低落，另外一方面，本钱收入（购建牢固资产、无形资产和其他持久资产付出的现金）又有18.24%的增长。

　　a.不管关于制作商仍是批发上来讲，存货的增长凡是是一个欠好的兆头。当存货增加速率比贩卖增加速率还快的时分，这就是一个十分伤害的旌旗灯号了。

　　c.CCC假如为负数，阐明存货和应收帐款周转天数都很短，而对付账款递延天数很长，公司能够将营运资金数额掌握到最小。

　　a.经由过程阐发长城3年的数据，我们能够看到存货呈降落的趋向，同时存货占总资产的比率也呈降落的趋向。

　　d.关于计较的细节，我曾经在“分享常识：怎样计较投资本钱报答率（ROIC）”的帖子中枚举得很具体。

　　b.汽车公司的存货加压成绩结果其实不会如许严峻，而对一家高科技企业（存货贬值很快）大概乳成品企业（存货很快过时）来讲，周转慢糟透了。

　　d.市销率凡是只在偕行业中作比力，并且它凡是用来权衡功绩很差的公司，由于它们凡是没有市盈率能够参考。

　　经由过程比力，我们能够看到，长城的市现率其实不悲观，但这关于一个在高速扩大的企业，我以为是公道的。

　　b.有些状况下，此中一年的收益有所降落是能够的，可是必须要包管随后几年的收益可以光复失地，而且涨到一个新的高度房产贩卖常识分享。

　　b.一家公司想进步本人的利润，能够靠许多种办法。可不论是减少本钱仍是削减告白等等，它们都只是一时之计，终极能持久支持公司进步利润的身分，仍是贩卖的增加。

　　c.高市销率意味着市场对公司的红利才能及生长性有更多的等待，而低市销率则意味着投资者为这家公司每元的贩卖支出的价钱很少。

　　1、5年以来这家公司的年报（假如数据不敷5年，能拿到几年是几年，如我举例的长城汽车A股，2011年上市，以是我只筹办了2年的年报）

　　b.假如一家公司的ROIC几年来不断保持在25%以上，我们就即刻能断言：这是一家值得跟踪的公司。

　　a.经由过程比力，我们能够看出来汽车行业的资产权益比率遍及不低（凡是比率低于1时，我们称之为低）。

　　a.股息率是选择收益型股票的主要参考尺度，假如持续多年年度股息率超越1年期银行存款利率，则这支股票根本能够视为收益型股票。

　　a.在彼得林奇的“六品种型公司”实际中，迟缓增加型公司的股票PE最低，而快速增加型公司股票的PE最高，周期型公司股票的PE介于二者之间。

　　b.同时，因为长城2011年年报中没有说起到2010年期初的统统数据，以是我只取了两年的数据。

　　a.经由过程比力，我们能够看到，汽车行业的OFC增减其实不不变，长城2.51%的同比降落完整在公道范畴里。

　　c.净利润增加率掌握在25%-30%就可以够了。面临太高的增加率，你起首要阐发其组成，然后必然要问本人：来年它能否还能连结云云高增加？不然，到时各人对它的预期会立即降下来。

　　b.小我私家以为FCF为负数还无可非议，可是OFC为负数就比力费事了。由于运营现金流为负的公司，终极将不能不经由过程刊行债券或股票的方法追求别的的融资。如许做，不只增长了公司的运营风险，还稀释了股东权益。

　　c.速动比率以活动资产扣除①变现才能较差的存货和②不克不及变现的待摊用度，作为偿付活动欠债的根底，它补偿了活动比率的不敷。

　　b.深化“兼并现金流量表”检察OFC详细内容，发明“薪资”和“各项税费”是同比增加幅度较大的两个方面。更多的员工和税赋支持更高的贩卖功绩，道理当中。

　　b.假如一家公司属于周期性行业大概收益不不变，而它又有太高的资产权益比率，连结警觉！由于“总资产 = 股东权益 + 欠债”，假如股东权益十分小，那就意味着欠债将会很高。

　　a.资产周转率表现企业运营时期，局部资产从投入到产出的流转速率，反应企业局部资产的办理质量和操纵服从。

　　b.与其他车企都有是非时间告贷差别房产贩卖常识分享，长城并没有任何告贷。在零丁检察了长城的欠债内容后，我发明长城最大的欠债项为对付账款和单据。这也就注释了长城的CCC为负数，对付账款天数十分长。

　　a.有投资者称该比率不大于30%为好房产贩卖常识分享，假如它大于50%，那末该企业的投资风险将十分大，由于一旦资金链断裂，欠债率太高就意味着停业。（银行股分歧用）

　　a.长城的净利润增加率就偏高，在阐发其背后的缘故原由后，次要是贩卖动员的，而不是其他一次性利润。可是很多人，包罗我，都对长城能否能连结云云之高的增加打了问号。因而，我们需求不竭地存眷长城能否像它既定的计划那样，准期推出了新车充分产物线，还要存眷它每一个季度海内和外洋贩卖的增加状况。

　　b.假如公司不克不及把积存的存货局部处置掉，那末来岁存货积存就会成为一个大成绩，后年将会更严峻。重生出来的产物将与积存的老产物在市场上构成合作干系，招致存货积存的更多鼓舞常识分享的语句。终极积存的存货逼得公司只能贬价处置，而贬价就意味着公司的利润将会降落。

　　a.使用这一目标来选股，能够剔除那些市盈率看起来很公道，但主营又没有中心合作力而次要是依托十分常性损益增长利润的股票。

　　a.因为我以为这项数据并不是非要在偕行中做比力，再加上计较历程其实太烦琐，以是我偷懒了，没有做别的四家公司的阐发。

　　d.在欧奈尔的CAN SLIM实际中鼓舞常识分享的语句，牛股的季度贩卖额也该当最少有25%的增加（同比），大概，在已往三个季度中的贩卖额连续上涨（环比）。

　　然后，经由过程汗青数据的阐发，看清选定公司“现金”、“收益”、“生长”和“财政安康情况”这四个方面的实在状况。

　　b.经由过程比力鼓舞常识分享的语句，我们能够看出，汽车行业的现金转换周期都十分之短，也就是说，这些公司不消本人投钱，靠经销商和供货商的钱就可以够运营，这是资金运转服从很高的表现。这和全部汽车行业的定时化消费（just-in-time）的贸易形式有干系。

　　a.因为存货占用本钱（现金转化成存货放在堆栈里不克不及做任何工作），以是一家公司的存货周转率对收益率有宏大的影响。

　　d.当速动比率 1时，资金活动性好；当速动比率 0.5 时，资金活动性差；介于之间，资金活动性普通。

　　c.假如一家运营情况不景气的公司存货开端逐渐削减，那末这该当是公司运营状况好转的第一个旌旗灯号。

　　b.今朝来看长城的净利润增加率逾越了偕行程度一大截，可是永久要连结不竭疑心的立场，也要大白物极必反的原理。

　　b.穷究其缘故原由，年报中提到，次要是因为“次要因为产物构造变更房产贩卖常识分享，及因销量增加带来的范围效益得以表现”。

　　a.经由过程比力，我们能够看到长城的市销率在偕行中算很高了，不外这很好了解，因为高生长，你为它每元贩卖支出的价格必定就不会低了。

　　c.一家公司想进步本人的贩卖，一共有4种办法：①卖更多的产物或效劳②进步价钱③卖新的产物或效劳④收买其他公司

　　c.高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价钱买卖，可是它并没有发生充足的现金流去支持它的高股价。

　　c.牢记：订价公道的公司，PE≈收益增加率（即EPS增加率）。假如PE 收益增加率，那末你能够为本人找到了不断被低估的好股票。

　　b.深化阐发长城的活动资产发明，长城最大的两项活动资产为风险极低的货泉资金微风险较低的应收单据，让人比力定心。

　　b.投资者凡是以为，PEG低于1的股票才气算得上是好的投资标的，而且越低越好（以至低于0.5）。不外也有投资者称，0.7-0.8范畴内PEG的股票最合适投资。

　　a.经由过程比力，我们能够看出，汽车行业的资产周转率遍及十分高。这如故与其“定时化消费”的贸易形式有关。